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中银国际证券:计算机行业率先走出疫情阴影有迹可循

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摘要:回暖延期,急跌提供介入机会 4月观点:情绪是短期推动因素,行业相对更易走出阴霾

回暖延期,急跌提供介入机会
4月观点:情绪是短期推动因素,行业相对更易走出阴霾

1、外盘影响科技股风险偏好回升

计算机行业3月表现不佳,主要是大盘受外部因素影响较大,因此作为前期收益效果明显的行业之一相应出现大幅回撤。外盘因素包括疫情在海外扩散防控不力、上半月流动性压力、国际油价黑天鹅事件等。行业基本面变化不大,但复工复产受输入型疫情防控影响,北京等重点地区(也是计算机行业公司和客户重点地区)恢复较慢,对全年影响较上月估计会略有加大,仍处于整体可控范畴。考虑到基本面、资金面预期已较充分,本月影响因素主要是情绪面及少部分公司一季报超/不及预期情况。

2、全面复工在即,计算机行业有望率先走出阴霾

4月份为促进全年经济发展可控,政府有望在中下旬围绕复工保障、预算投入等方面提供积极措施。新基建、自主创新等是政策推动重点,行业有望率先受益,成为全年增长确定性较高的领域。同时,区县地区补短板需求也将使得政府信息化市场快速扩容。目前已有部分区域开启追加预算工作。

3、年内三条主线愈发突出,一季报关注确定性好标的

建议积极介入急跌之后的上车窗口,从年内中线角度把握加配机会。关注全年三大主线:新基建、信创和医疗信息化,分别受内部、外部和疫情重大事件三个角度催化,力度明显。一季报个股行情中,考虑服务器领域在上述三条主线中都会受益,因此全年确定性较高;同时Q1线上办公等需求带动,也有望兑现超预期业绩。

个股推荐

推荐浪潮信息(新基建+服务器)、恒生电子、美亚柏科(受益于政府投入加大)、拓尔思(受益于政府投入加大)、创业慧康(医疗信息化预算加大)、南洋股份(Q1电网订单贡献)等,关注中科曙光(服务器+Q1预期较好)。

上月观点回顾与更新

对3月主要观点做回顾与更新如下。

(1)恐慌之后,风险偏好或加速触底,行业机会卷土重来。

回顾:海外疫情防控普遍表现糟糕,没有吸取中国的经验教训。叠加流动性、国际油价等黑天鹅事件,外盘波动剧烈。致使风险偏好未能如期触底,前期走势较好的计算机、电子等板块更是额外承压。

(2)后续科技方向资金与政策有持续性,白马主线与个股机会并存。

回顾:流动性前期受海外资金压力影响但随后中美等政府提供保障,符合预判;政策推动在月内相对未能明显体现,主要还是受输入型防疫压力等因素影响。白马、个股等受行业整体行情不佳,出现普跌现象,但新基建数据中心、鲲鹏产业链等有部分领涨行情。

(3)《网络信息内容生态治理规定》3月1日施行,融媒体领域受催化

回顾:典型公司(拓尔思等)上半月出现大幅上涨,印证相关推荐逻辑。


月度行情数据

行情概览

月内计算机行业跌幅12.8%,在申万分类中排名各行业倒数第2,较上证综指(-4.5%)低8.3个百分点。

在我们追踪的10个万得子板块中,整体普跌,电子政务、智慧城市、人工智能板块跌幅相对较小。金融科技、医疗IT和工业互联网等前期表现较好的板块跌幅领先。


风险提示

1、疫情影响持续。

输入型疫情压力较大,致使国内(尤其是北京等重点地区)复工恢复仍然进度较慢。

2、政策不及预期。

财政预算等政策层面投入存在不及预期的风险。